澳門城市大學商學院周鳴泉助理教授作爲第一兼通訊作者的研究論文“Shadow price of equity and political connectedness: A study of Chinese commercial banks.”獲SSCI 索引金融學領域Q1期刊《International Review of Financial Analysis》刊發。

該研究運用方向性距離函數估算了中國商業銀行股權資本的影子價格。利用2013-2019年的面板資料（包括了746個觀測值），我們發現中國銀行業股權資本的平均影子價格為2.94%。此外，大多數銀行的股權價格低於存款價格（即債務成本），這表明這些銀行在此期間並不存在杠杆過高的問題。我們還發現，相比與政府無關聯的銀行，與政府有關聯的銀行面臨更高的權益成本，並且股權資本的影子價格與所有權集中度正相關。此外，大銀行通常比小銀行面臨更高的股權成本，但相較於與政府無關聯的大銀行來說，與政府有關聯的大銀行往往面臨更低的股權資本。

銀行不僅僅是一家金融機構，更是現代金融的核心要素，是連接經濟社會的紐帶，是央行管理貨幣、維護金融穩定、助推經濟發展的助手，因此銀行監管對於金融市場穩定尤為重要。然而，銀行監管要求的變嚴會對銀行的資本成本產生直接影響，進而影響銀行的業務發展和其市場競爭力。由於大部分中國商業銀行尚未上市，所以少有研究估算它們的資本成本。但銀行股權成本是衡量其盈利能力的一種重要指標，研究股權成本可以説明銀行評估其資本結構的合理性。故本研究首次從一個新的角度：股權的機會成本，研究了更嚴格的資本充足率要求對中國銀行業的影響。研究股權成本可以幫助銀行瞭解自身的定位和競爭力，以及與競爭對手的差距。通過不斷優化資本結構，降低股權成本，銀行可以提高自身的競爭力，進一步提升盈利能力和市場佔有率。其次，我們的研究提供的證據表明，大多數中國商業銀行的杠杆率較低。這可以為金融監管機構提供參考資訊，説明監管機構評估銀行業的風險水準，從而制定合適的監管政策，保護金融市場的穩定和健康發展。最後，我們的研究填補了中國銀行業股權成本與所有權之間關係的研究空白。本文引入了銀行規模與政府所有權聯繫之間的交互項，以實證探索與政府的關聯是否會降低大型銀行的潛在風險。

《International Review of Financial Analysis》是國際著名的金融學學術期刊，由Elsevier出版社於1992年首次出版，現由國際金融學會(IFIN)主辦。該期刊主要涵蓋金融分析的廣泛領域，包括公司治理、資本市場、金融仲介、銀行和保險等。IRFA的主要目標是為學者、從業人員和決策者提供高品質的金融研究，發表原創性論文、綜述文章、專題討論等內容。該期刊審稿程式嚴謹，吸引了全球範圍內的專家學者參與，因此有很高的學術聲譽和影響力。該期刊被多個國際知名資料庫收錄，包括SSCI、SCI、Scopus、ABI/Inform、EconLit等，是金融學界公認的頂級期刊之一。《International Review of Financial Analysis》是ABS3星期刊、SSCI 金融學領域Q1期刊（2021年全球影響因數金融學第八位），是財務管理的國際著名期刊。

澳門城市大學科研團隊將持續聚焦特區重點發展之現代金融業，圍繞金融安全、金融監管與金融創新之間的平衡，開展學理和政策研究，助力特區經濟適度多元化。